9年来，在转型路上苦苦挣扎的莱茵体育(.SZ)(.NY)，迎来了重组时刻。
10月10日，莱茵体育发布《重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）》（简称“报告书”），以其持有的杭州枫潭%股权和南京莱茵达%股权作为置出资产，与成都文旅集团置换其持有的成都文旅股份63.34%股份，差额部分以现金方式补足；同时，以现金方式购买成都体产持有的成都文旅股份3.33%股份。交易完成后，莱茵体育合计持有成都文旅股份66.67%的股份,成都文旅股份成为莱茵体育控股子公司。此次交易价格约为5.15亿元，莱茵体育需现金支付部分约为万元。
10月19日，深交所发布对莱茵体育重组问询函，就交易方案、交易标的、评估情况及其他事项共10条问询意见，要求莱茵体育10月26日前，将有关说明材料对外披露并报送深交所。
截至年1-4月，莱茵体育流动资产期末余额为2.46亿元。问询函中重要的一点，便是要求莱茵体育说明是否具备足够支付能力，要求对交易对价的资金来源、筹措安排以及对公司的生产经营和财务状况的影响做出回复。
深交所对莱茵体育重组问询函部分内容图源：莱茵体育
如果此番交易顺利，莱茵体育主营业务将由交易前的房地产销售与租赁、体育，变更为旅游、体育、房地产销售与租赁。
置出部分房地产销售与租赁业务资产，置入旅游业务资产，加码冰雪赛道，莱茵体育此番重大资产重组背后有哪些动因？将深耕的冰雪赛道前景如何？
“当年成都文旅集团接盘莱茵体育壳资源后，这几年一直没有很好地盘活，为了用好上市公司资源，成都文旅集团选择将旗下的资产逐步放进莱茵体育上市公司平台，此次注入冰雪资产，后续可能置入其最优质的资产（比如宽窄巷子等），整体看，此次置入的成都文旅股份资产值得期待。”一位投资并购领域业内人士对新旅界表示。
捉襟见肘
对于此次重组，莱茵体育认为，通过资产置换，公司将原有部分房地产销售与租赁业务资产置出，同时置入旅游业务资产，将实现向旅游业务转型，增强资产质量及竞争力。
在剥离亏损房地产业务的同时，成都文旅集团帮助莱茵体育解决了资金占用问题，提升了莱茵体育的现金流动性。报告书显示，文旅集团拟在资产交割日向杭州枫潭和南京莱茵分别提供.4万元、.52万元借款，以结清两家公司对莱茵体育的往来款。
通过此番交易，莱茵体育需支付现金约为万元，且将收到成都文旅集团结清置出2个公司的往来借款万元。这表明，莱茵体育所收到的现金不足以覆盖支出，仍存在万元缺口（净现金流量），需要其以其他资金补足。
截至年1-4月，莱茵体育流动资产期末余额为2.46亿元（货币资金期末余额1.38亿元）。流动负债期末余额为2.85亿元，其中，短期借款、应交税费和一年内到期的非流动负债的期末余额分别为.94万元、.57万元和.47万元，合计约1.34亿元，流动比率和速动比率分别为0.86和0.74。
表面看起来，莱茵体育似乎资金充足，为本次交易拿出万元绰绰有余，但如果结合目前莱茵体育的流动负债考虑，则有些捉襟见肘。1.38亿元的货币资金余额扣除1.34亿元的短期借款、应交税费和一年内到期的非流动负债后，仅剩万元左右。
一位业内人士对新旅界表示，“莱茵体育流动比率（0.86）和速动比率（0.74）均小于1，表明上市公司可能需要依靠变卖部分存货来偿还短期债务，反映出上市公司的短期偿债能力不高。在资金紧张的情况下，再考虑到公司日常经营的流动资金需求和其他投资计划（如有），补足本次交易的万元缺口比较勉强。”
这点也引发深交所
