新浪财经上市公司研究院大眼楼管/肖恩
持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。
本期新浪财经上市公司研究院梳理华发股份今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估华发股份今年以来的“中考成绩”与“改变”。
上半年，华发股份实现营收.24亿元，同比增长50.84%，归母净利润13.83亿元，同比增长2.84%。中考成绩方面，华发股份总体的成绩一般，总成绩为B。业务发展及盈利成绩稍好，“中考”成绩为A-，但由于整体规模不大且净负债率较高，华发股份在规模优势、财务实力的成绩较为一般。
基本业务方面，华发股份年上半年拿地金额为45.7亿元，拿地面积为97.2万㎡，而年上半年拿地金额为35亿元，拿地力度有所加大。华发股份半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第38位，为.9亿元，较去年同期上涨72.2%。拿地强度（拿地金额/销售金额）较低，为0.1，销售均价与拿地均价之比为5.18。但公司存货周转率维持在低位，由去年同期的0.06略有上升至0.07。
财务方面，华发股份今年中期平均融资成本较年明显升高，为6.37%，略低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。年数据显示，华发股份平均融资成本为5.87%。截止上半年，公司净负债率高企，达到.02%，明显高于行业均值99.62%，较上年末也有所提升。
目前华发股份货币资金+受限制使用资金共有.41亿元，而短期债务为.06亿元，长期债务为.37亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，华发股份短期偿债压力指数达到1.54，大幅高于主流房企数据均值0.66。
规模与盈利方面，华发股份无明显规模优势，盈利能力稍好。年上半年华发股份总资产.67亿元，净资产.77亿元，土地储备货值为亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为亿元，华发股份预收账款（合同负债）为.25亿元，整体规模处在主流房企的中下游。
华发股份的销售毛利率34.97%，三费较去年同期均有所增加，其中销售费用及财务费用同比大幅增加，销售净利率11.64%，同比明显回落，也明显低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为11.1%，高于于行业平均水平9.8%。
说明： （1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。 （2）相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应 权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。 （3）上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。 （4）上市房企经营数据统计为年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。
华发股份业绩图谱如下：
绿地控股：利润率低依靠高杠杆高周转融信中国：销售增长失速利润率水平一般首开股份：财务压力较大存货周转率低华发股份:净负债率居高不下财务费用大增佳兆业负债率仍高企平均融资成本达8.6%远洋集团:拿地力度下滑盈利能力有待提升金融街：杠杆率高企半年ROE仅3.27%中国奥园：存货周转率低融资成本达7.4%金科股份：净负债率高企存货周转慢宝龙地产:拿地强度低降杠杆加速回款大悦城：净负债率较高净利润率同比下降龙光地产:盈利能力强销售费用同比大增时代中国：逆势加大拿地力度杠杆率走高中骏集团：归母利润负增长融资成本升高
