有研硅的半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料主要面向美、日、韩等国的市场，易受境外贸易环境影响，此外，存货及应收账款“双高”亦需注意。
年6月28日，有研半导体硅材料股份公司（以下简称“有研硅”）在上交所科创板上会通过，由中信证券担任其保荐机构。
招股书显示，有研硅此次公开发行股票不超过.32万股，占发行后公司总股本的15%，预计募集资金约为10亿元。其中，3.85亿元用于集成电路用8英寸硅片扩产项目；3.57亿元用于集成电路刻蚀设备用硅材料项目；2.58亿元用于补充流动资金。
通过查询招股书发现，有研硅的半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料面向以美、日、韩三国为主的海外市场，存在着境外销售的风险，此外，公司存货及应收账款也存在着“双高”的问题。针对上述情况，发现网向有研硅公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，有研硅并未给出合理解释。
业绩发展势头正猛，境外销售市场却存忧患
招股书显示，有研硅是一家从事半导体硅材料的公司，旗下主要产品包括半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶，产品主要用于集成电路、分立器件、功率器件、传感器、光学器件、集成电路刻蚀设备部件等半导体产品的制造。
在年-年，有研硅的营业收入分别为6.25亿元、5.30亿元和8.64亿元，同比增长率分别为-10.31%、-15.17%和63.03%；同期归母净利润分别为1.25亿元、1.14亿元和1.48亿元，同比增长率分别为-15.78%、-8.97%和30.63%。
Wind（有研硅）
招股书显示，有研硅的主营业务收入来自半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料。年-年，其半导体硅抛光片业务收入分别为3.60亿元、2.81亿元和3.45亿元，占主营业务收入的比例分别为59.30%、54.66%和42.06%；刻蚀设备用硅材料业务收入分别为2.31亿元、2.11亿元和4.38亿元，占主营业务收入的比例分别为38.15%、41.01%和53.32%，上述二者收入的比例合计分别为97.45%、95.67%和95.38%。
招股书（有研硅）
需要注意的是，近年来上述两款产品或存在着一定的境外收入风险。招股书显示，年-年，有研硅的境外收入分别为2.60亿元、2.35亿元和4.69亿元，占同期营业收入的比例分别为42.85%、45.66%和57.11%，占比逐渐增高。
招股书（有研硅）
与此同时，在有研硅的前五大客户中，也不难发现境外公司的身影。招股书显示，客户B注册地为美国，是全球领先的高纯度定制硅组件的供应商之一，并为太阳能、光学和半导体设备市场提供集成硅解决方案；客户C注册地韩国，主要从事硅和陶瓷材料的生产和销售。年-年，有研硅向客户B、客户C销售金额分别为1.03亿元、1.06亿元和2.45亿元。
招股书（有研硅）
对此，业内人士表示，自年以来，美国已经先后多次对我国出口商品加征关税，且加征关税的商品清单主要针对我国中高端制造业。有研硅在美、韩、日等国的销售量较大，外部环境风险无法忽视，这或将使得有研硅的经营业绩具有不确定性。
此外，翻阅招股书发现，有研硅的前五大客户中出现了一家名为RSTechnologies的海外公司，该公司向有研硅采购的产品也正是半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料，招股书显示，年到年，有研硅向该公司分别销售金额为0.53亿元和0.78亿元。而该公司直接持有有研硅30.84%的股权，通过一致行动人仓元投资持有2.66%的股权，通过有研艾斯间接持有36.28%的股权，合计持有有研硅69.78%股权。
深交所在问询函中也对有研硅与RSTechnologies进行交易等一系列相关问题进行了问询，要求有研硅说明与其之间进行的关联交易和行业差异。通过上述，业内人士则认为，有研硅与RSTechnologies之间存在着关联交易且该公司控股比例较高，应当引起
