来源：酒业内参
闺蜜财经撰文
蜜妹
白酒库存再创新高！
近年来，上市白酒公司的库存问题一直备受 此前，中国酒业协会发布的《年中国白酒市场中期研究报告》，其中就提到：年，消化库存是中国酒商的首要任务。
前不久，A股21家白酒上市公司全部披露完毕年报：
截至去年底，21家白酒上市公司的存货总量高达.85亿元，比年增长亿元；
21世纪经济报道统计，21家白酒上市公司的库存合计超过万千升，再创新高。
如果加上年在港股上市的珍酒李渡，22家上市酒企年末的存货总额高达亿元。
关于白酒存货一直存在争议。
因白酒的特殊性，其存货几乎不存在过期的说法，反而是会因存放时间越长，越被认为口感更好，酒的品质更好，进而增值。这也导致不少酒企不断扩大基酒的储备。
但另一方面，库存走高的背后，是白酒产量的收缩。
国家统计局数据显示，年，规模以上企业白酒产量.2万千升，同比减少2.8%。尽管是小幅收缩，但拉长时间线来看，自年白酒产量达到巅峰后，已是第7年连续下降。
图片来源前瞻产业研究院（特此感谢）
此外，中国酒类流通协会年曾发布过一个通知，将原计划去年12月举报的杭州国际酒业博览会延期，将与北京国际酒业博览会合并，原因是：“经销商及代理商积压库存过多，无法进行正常采购”。由此可见白酒行业去库存的压力之大。
具体来看年末上市白酒企业中，存货总额排名前10位的公司。
第一名毫无悬念，是贵州茅台，其存货余额高达.35亿元。
尽管是贵州茅台，对于其存货，投资市场依然存在争议。我们常看到对于其估值的高低之争，其中争论的要点，就包括对其存货量和未来的增长量预期的不同看法。
比如，茅台集团自身对此是非常乐观的。年，其时任董事长丁雄军公开表示，几十万吨基酒是茅台和护城河之一，“如果按照市场价值计算，是好多万亿（元）”。
排名第二位的是洋河股份，库存总额.54亿元。
如果说白酒行业的前两位贵州茅台和五粮液几乎没有悬念，近年来白酒行业第三把交椅则充满变数。
年，洋河股份的营收升至行业第三，但年起开始经历深度调整。-年，不少媒体称是洋河股份“失去的三年”。年第四季度，泸州老窖的业绩曾超越洋河股份。
年，尽管洋河股份的营收依然稳居第三名，但营收规模更小的泸州老窖却在归属净利润上赶超洋河股份。
年，洋河股份以亿元再次在营收上稳住了老三的位置，但紧随其后的山西汾酒和泸州老窖的营收也超亿元，三家可以说是贴身肉搏。
而同年，洋河股份的业绩增速却不及后面两家。如今在市值上，山西汾酒也已超越洋河股份，成为行业第三。
洋河股份的库存较高，到底是后劲足，还是销售端不够给力，也有争议。不过，近年来其重整经销商的新闻不时传出，在清库存方面也是不遗余力。
排名第三位的是五粮液，库存总额.88亿元，与洋河股份稳居第二梯队。
库存总额上百亿的，除了前面三家，还有排名第四和第五的泸州老窖和山西汾酒，分别为.22亿元和.73亿元。
库存总额在50亿元—76亿元的有3家，分别是排名第6—8位的古井贡酒、珍酒李渡和口子窖。
排名第9和10位的今世缘、迎驾贡酒库存总额分别为49.96亿元和44.51亿元。而未上榜的舍得酒业，库存总额也高达44.24亿元。
此外，库存总额在10亿元—40亿元区间的，还有老白干酒（33.5亿元）、伊力特（18.93亿元）、金徽酒（16.2亿元）、酒鬼酒（15.57亿元）、金种子酒（14.67亿元）和天佑德酒（13.47亿元）。
尽管年白酒行业喊了一年的去库存，但总体上库存压力依然不小。尤其是百亿上市白酒企业，占了总上市白酒公司库存总额的近8成。
年，在行业存量时代，竞争更加激烈，行业仍处于去库存周期。
不过，近期超长期特别国债的发行和楼市的重磅利好消息，又让市场对作为顺周期产业的白酒燃起希望。
比如，国联证券的研报称地产政策持续发力，白酒板块有望迎来估值修复。
