作者：投资有道
宁德时代新能源科技股份有限公司(证券简称：宁德时代，证券代码：.SZ)是比较大的动力电池系统供应商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，去年在A股的创业板上市，今年4月25日，这家“独角兽”公司披露了首份年度报告。
据年报披露，当期公司营业收入为.11亿元，同比增长48.08%;归属净利润为33.87亿元，同比下滑-12.66%;扣非归属净利润为31.28亿元，同比增长31.68%。如果只看营收和扣非归属净利润，那么当期宁德时代主营业务的经营业绩仍是一如既往地靓丽。可是，经过深入研究发现，宁德时代年主要产品的库存数据显得有些异常，而且公司近几年的毛利率都在显著下滑，或说明盈利能力有所减弱。
库存量与生产、销售量不匹配
年度，宁德时代的库存量与当期生产、销售量，以及前一年度的库存余量不相匹配，显得比较异常。
据宁德时代年年报披露，当期公司有两类主要产品：动力电池系统和锂电池材料。
先看动力电池系统。当期宁德时代的动力电池系统的生产量和销售量分别为26.02GWH和21.31GWH，两者之间的差额，即当期新增库存量应为4.71GWH。理论上讲，这个新增量叠加年度库存量1.36GWH，两者之和应为年度库存量。经简单计算可知，年度库存量应为6.07GWH。可是，据年年报披露，当期动力电池系统库存量为5.55GWH，与计算得到的库存量存在0.52GWH的差异，占当期披露库存量的9.37%，比较大。
数据来源：宁德时代年年度报告
再看锂电池材料。宁德时代年的锂电池材料的生产量和销售量分别为3.04万吨和5.12万吨，两者之间的差额为-2.08万吨，再与年库存量0.82万吨相加，年的库存量应该是负数，是-1.26万吨。可是，据年年报披露，当期公司锂电池材料的库存量为0.83万吨。理论数据与年报数据之间有2.09万吨的锂电池材料缺口，是年库存量的2.52倍，差距更为明显。
动力电池系统业务年的库存量不及理论计算的数量，这近10%的差异，或许还可以用合理损耗、库存商品报废等理由勉强解释。但是，锂电池材料业务的库存量比理论计算的量高了好多，而且年报中关于锂电池材料业务，并未提及存在除自主生产之外的其他来源，这可就不太好解释了吧。
存货及存货跌价准备异常增长
除了库存数据有些迷糊之外。年度，宁德时代存货金额增长较多，而且存货中的多个项目都出现异常增长，或反映公司可能存在部分滞销和回款困难的经营风险，值得投资者高度
