昨天讲的流动资产周转率，我们都知道企业可能没有存货（产品），但肯定有流动资产。
同时类似于没有存货的极端企业，还有一种极端，就是没有“应收账款”。
出现这种极端情况，只有一个可能性，那就是企业的产品常年“供不应求”，所有人都抢着要，只要企业肯收，拿货商会毫不犹豫的把钱塞给企业，等以后什么时候有货就什么时候提货。
这种情况，企业就没有应收账款，反而只要他愿意，可以有很高的“预收款项”。
就是企业放出话：“来来来，都把钱先给我，至于货，啥时候有就啥时候来拿，别着急！”
是不是奇怪，还有这么好的事？
没错，这个极端的事情还真有。
典型的就是“贵州茅台”。
看他的财报，就没有应收账款，他的茅台酒只要有货，肯定瞬间被抢光。
所以才会有“印钞机”这么个外号。
不过茅台倒是也没有“预收款项”，他不需要拿那么多钱，茅台的架构、管理、业务、财报，都是所有上市企业中最简单的，没有之一。
他也不做投资，就只做酒和卖酒，所以他不需要钱。
但是奇葩毕竟是奇葩，我们的研究还是要落实到正常企业中去，而常规企业，应收账款基本上是都有的，而且在流动资产中地位是不小的。
所以今天我们就来分析“应收账款”的周转率应该如何应用？
先说个重点：
“应收账款周转率”对我们外部投资者来说，作用其实一般。
但是对企业管理者来说，这个指标是最重要的，没有之一。
所以在做管理的朋友和想做管理的朋友一定要重点注意了。
想知道原因，仔细往下看。
先从投资者的角度来说。
应收账款周转率指的是在一定时期内（一般是一年），应收账款转为现金的次数，它反映了应收账款的回款速度。
如果用时间来表示，就叫应收账款周转天数，或者叫“收现期”。
其计算公式为：
应收账款（RTR）=营业收入/平均应收账款
老规矩，平均应收账款=（期初余额+期末余额）/2
按理说这个财务指标对于投资来说，是极其重要的，因为应收账款在流动资产中本来就占有举足轻重的地位。
很简单的道理，应收账款如果能尽可能快地收回来，就会有两个巨大的优势。
第一个：现金流变好；
第二个：资金使用效率高很多。
现金流不用讲了，都知道它的重要性。
对于我们自己来说，钱不是万能的，但是没有钱，是万万不能的。
这里的钱指的是兜里的现金，跟你的资产没关系。
企业也是一样的，所以应收账款周转率如果足够高，那就会有充足的现金流来支撑企业的发展，至少也可以承担持续生产经营的重担，从而少负债一点也是好的。
否则就要借钱生产经营，等到应收账款收回来，再去还借款，利息就产生了，利润就降低了。
资金使用效率就更重要了，效率直接带来的就是效益啊。
所以应收账款周转率是越高越好，没有上限，因为途径就两条。
第一条：提高营收，增大分子；
第二条：降低应收账款，减小分母。
这两条都可以无限增大或者无限减小，小到极致就是没有应收账款了，这是好事，每卖一个产品钱都会收回来。
之所以文章开头说，应收账款周转率这个指标站在投资者的角度其实一般，因为他有两个致命的缺陷。
第一个：如果企业的业绩受行业特殊性或者季节性或者周期性的影响很大，这个指标就会失真。
第二个：分子用“营业收入”其实不合理。
分别解释一下。
什么叫行业特殊性？每个行业的特征都是差别极大的，很可能某个指标在这个行业很适合，在另一个行业就完全错的。
比如医疗行业，他的特征就是货款结算周期问题，跟其他行业不一样，医院给医疗用品供应商结算是一年结一次的，也就是一年时间中，供货商企医院送货，但是都拿不到钱，医院规定的结算日期，才能一次性拿回货款。
这样的情况下应收账款自然就比较高，如果是年底结算还好，正好结算后就开始算年初到年末的应收账款，可是这个时间可不一定，医院或许都不一样。
另外季节性或者周期性的影响，这个逻辑跟上面说的本质上差不多，有的企业可能有明显的淡季和忘记，有的企业可能年初和年末业绩浮动非常大。
比如做羽绒服的，冬天的销量肯定远远超过夏天。
比如做冰淇淋的，年初和年末冷的时候肯定没多少人买，而年中，特别是夏天，销量肯定暴增。
等等具有这些明显特征的企业，应收账款就不能反映其真实的周转率。
至于分子用营业收入的不合理性，也很好理解。
营业收入包含了两块。
第一块：现金收入；
第二块：赊账收入。
反正不管有没有收回来钱，只要产品给出去了，都算进企业的营业收入。
但是应收账款只是代表还没收回来的钱，也就是赊账的钱。
所以分子营业收入和分母应收账款明显的不对等，除非企业所有的营收都是赊账，没有一手交钱一手交货的现钱交易，才可以这样算。
其实严格意义上来说，就算营收全都是赊账，计算也会有问题，因为赊账很可能本年度都收不回来。
但是一般正常企业总不会每次一分钱都收不回来，常规也是分期付款，一般都是先付预付款，然后再付大部分款，最后才付尾款。
那这就产生了不合理，已经收回来的钱跟应收账款没半毛钱关系，用它去做分子没任何道理。
但是吧，这个还真没办法，公式都没法改，只能退而求其次勉强用这个。
因为准确的计算公式应该为：
应收账款周转率=赊账净额/平均应收账款
分子应该是赊账的钱才合理，因为应收账款就是由赊账造成的嘛。
但是问题麻烦就麻烦在这，企业的赊销金额是不会公布的，除了核心管理层外，没人知道企业的销售收入里面，有多少是赊账，有多少是现金销售的。
所以说这个财务指标对于投资者来说，并不准确，也无法准确。
但是由于这个指标的特殊性，对企业的管理者”极其重要“。
特殊性在哪呢？来仔细分析一下理论上准确的公式。
应收账款最后的余额是这样产生的：
卖出产品→收到部分货款→产生应收款→回款→年末应收款
从这个流程可以看出，企业应收款=营收-现销-回款
而这个流程在一年之内，是会产生很多次的，我们把每一次叫做一期。
也就是如下所示：
（第一期）应收款=（第一期的）营收-现销-回款
（第二期）应收款=（第二期的）营收-现销-回款
......
（第n期）应收款=（第n期的）营收-现销-回款
最后应收账款=第一期+第二期+......+第n期
我自己把这个东西叫“累计应收”，没别的意思，就是为了方便计算表示。
所以最后准确的计算公式就是：
应收账款周转率=累计应收/平均应收
那为什么作为管理者，这个公式很重要呢？
首先“应收账款”是资产负债表的主要板块；
然后“应收”是利润表的主要板块；
最后“回款”是现金流的主要板块。
这个财务指标是为数不多的能贯通财报三大表的指标，并且能对效率和经营情况做出分析评估，管理者用好这个指标对管理企业将“有如神助”。
所以说“应收账款周转率”是众多财务指标中的“黄金指标”。
只不过由于数据获取的问题，可惜投资者看不到。
好啦，今天只讲了一个关于企业周转率的财务指标，但是非常重要，尤其是做管理的，真的要多思考背后的逻辑，管理企业的本质就是算账。
算什么账？
算效率，算回报率，算风险，仅此而已。
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